Som att ha sötsaker hemma, jag klarar inte av att låta bli, det blir ett inlägg till om energi.

Det märkligaste i hela historien kring energi är att det inte rapporteras mer och att det inte finns ett större djup i rapporteringen. Min gissning till att det så är två anledningar: när jag tänker att man ska förbereda sig så tänker nog SVT att man inte vill vara alarmistisk och den andra delen är den vanliga, det är så komplext tillsammans med en mix av fakta och gissningar om framtiden så det är nästan inte görbart.

Energi genomsyrar alla delar av vårt samhälle och ingen kommer att gå opåverkad av det som händer. Alla personer i Sverige och Europa kommer att ha mindre pengar kvar, dels genom högre energikostnader (el och drivmedel), dels genom inflation då energipriser är en del av alla varor och tjänster vi konsumerar.

För företag och all annan verksamhet som offentliga sektorn och föreningslivet så kommer de till delar att behöva dra ner på verksamheten eller i värsta fallet stänga helt. Varje dag ser jag nyheter om aluminiumsmältverk som stänger och snart om ishallar som inte kommer att ha råd att ha öppet. Lägg till det mindre pengar hos hushållen och andra företag kommer att drabbas av lägre aktivitet, från de minsta fiken till de stora konsumentbolagen.

Som lök på laxen (vilket märkligt uttryck 😊) så lägger vi till 50 år av ca 6% årlig skuldtillväxt med sjunkande räntor där räntorna stiger även om det är oklart om de kommer att fortsätta upp. 30% av medelstora och stora företag inom EU har så låg vinst att de inte klarar av att betala räntorna (innan ränteuppgången) utan behöver ständigt låna mer pengar vilket kommer att spela roll de kommande åren. En brittisk revisionsfirma beräknar att 60% av bolagen i Storbritannien finns i riskzonen för konkurs.

En av effekterna är att växelkursen för EUR, pundet och SEK sjunker som en sten mot dollarn vilket spär på problemen. Kostnaderna för alla råvaror (som alltid prissätts i dollar) blir en allt större del av våra utlandsbetalningar och nettot mellan import och export som man förenklat kan säga är ett lands sparpengar sjunker snabbt. Euro-området rapporterade sitt första handelsunderskott på 10 år under sommaren.

I något läge så kommer arbetslösheten att börja öka vilket såklart bara gör den jobbiga situationen värre (som chili på laxen?).

Skillnaden mellan dagens energikris och effekterna av corona är att det inte fungerar att dela ut pengar, det behövs skapas mer energi så att priset går ner. Nu kommer det ju inte att hindra staten från att dela ut pengar, just nu tävlas det intensivt om vem som ska dela ut mest. Hoppet som jag skrev om för några veckor sedan att människans unika egenskap att fixa problem lever fortfarande men det känns som om sannolikheten minskar för varje dag som går.

Jag har ingen särskild insight kring detta utan tolkar mer uttalande från de som har kunskap kring alla pågående energiprojekt, hur stor andel av alla elkontrakt som har rörligt pris och/eller rörliga bolån som banker, Konjunkturinstitutet och regeringen. Ett exempel är Konjunkturinstitutet som på bara drygt en månad under sommaren sänkte sina prognoser på Sveriges BNP för 2023 från riktiga svaga 1,2% till 0,5%. Och detta var innan vi såg uppgången av elpriset i augusti.

Det har spekulerats vilt i om energikrisen kan sprida sig till finansmarknaderna och igår fick vi svaret även om regerings presskonferens rapporterades nästa som om det var en del av valkampanjen.

Mycket av elhandeln i Sverige mellan producenter och handelsbolagen administreras av Nasdaq Clearing AB och när du köper en termin så måste man deponera en säkerhet, precis som vid alla annan handel med terminer. Med skenande elpriser så krävs det mer säkerheter och det klara terminsköparna inte av längre och man vill såklart undvika samma kaos här som man såg på nickelmarknaden i mars. Jag använder ordet terminsköpare för det är en mix av elhandelsbolag och såklart ”investerare” och banker. Läs mer på DI.se.

Samtidigt så finns det en stor oro att det finns elhandelsbolag som sålt fastpris-kontrakt till sina kunder men inte köpt terminer. Fram till och med förra hösten så har det varit lönsamt för dem men nu innebär det konkurs och kunderna står utan avtal. Just detta hände i Storbritannien under förra hösten och är ju såklart riktigt surt för alla som tror man är säker kring elpriset.

En intressant tvist på gårdagens besked är att det är Riksgälden som ska tillhandahålla likviditeten. Riksgälden sköter statens upplåning på finansmarknaderna så de kommer behöver öka statsskulden för att klara garantierna. Coronastödet till bankerna 2020 skedde från Riksbanken i form av bankreserver och såvitt jag sett så har det aldrig rapporterats något resultat av den åtgärden.

Det är inte bara Sverige som har problem, exakt samma händer i Österrike medan tyska Uniper får minst €15 miljarder i statsstöd och Frankrike nationaliserar sina energibolag som EDF.

I ansedda tyska tidningen Frankfurter Allgemeine Zeitung fanns igår en artikel om ett förslag från EU-kommissionen om att införa regler som liknar undantagstillstånd inom EU. Vid olika definierade steg kring energiförsörjningen så ska kommissionen få rätt att samla in data från företag, beordra dem till åtgärder och som jag uppfattar det som sista åtgärd ta kontroll över företag.

G7 beslutade om att införa ett pristak på rysk olja i fredags, EU-kommissionens president van de Leyen säger att EU ska införa ett tak för gaspriser och Magdalena Andersson att elpriserna ska separeras beroende på hur de genereras. Väldigt klent med detaljer men efter lite googlande så hittade jag lite kring G7s beslut där man kommer att utnyttja försäkringsbolagen. Man kommer helt enkelt ett sätta ett tak på försäkringen vilket då ska leda till att ingen kan/vågar skeppa en last som har ett högre värde än taket. Fiffigt. Generellt sett så fungerar inte priskontroller och statlig styrning men vem vet, kanske det är nu det händer.

En annan nyhet som var några veckor gammal dök också upp igår, att tyska regeringen ändrat en lag så att från och med oktober så kan polisen få hjälp av försvarsmakten att patrullera. Med största sannolikhet en förberedelse för vad som händer runt om i Europa och världen. Igår samlades ca 70.000 tjecker i Prag för att protestera mot energikostnaderna, i fredags ett hundratal italienare i Neapel för att gemensamt bränna elräkningar, förra veckan upplopp i London mot ett elhandelsbolag.

Väldigt mycket pekar på en riktig orolig höst men hoppet lever lite ändå att effekterna ska bli milda. Många små tecken som att tyska miljöpartiet ändrat åsikt om kärnkraft, fransmännen verkar kunna starta några av sina anläggningar, finnarna kanske kan starta Olkiluoto 3 under hösten, svenska kärnkraftverk får öka effekten, LNG importen ökar och förhoppningsvis så blir det en mild vinter med mycket vind. Och enorma mängder bidrag till alla så att konsumtionen fortsätter.

Nu blir det graf-party!

Snittpriset i augusti blev lite drygt 3 kr vilket ger ett elpris hos konsumenten på ca 6 kr inklusive påslag, skatter, överföringsavgifter och moms såklart. September har fått en hemsk start, upp 30% från augusti.

Nu har jag ju bara följt terminspriset på tysk el i två veckor men jag håller med van de Leyen, elmarknaden fungerar inte, priset för januari 2023 halverades på en vecka utan stora positiva nyheter. Men stämmer det så det ju riktigt förhoppningsfullt och i så fall så ser det ju ut som om marknaden tror på en normalisering 2024.

Kanske, kanske har vi sett toppen i inflation men risken är stor att energipriset fortsätter att påverka.

Takten i förändringen bland svenska hushålls förhoppningar om framtiden är inte bra

Samma bland inköpscheferna, färre och färre ser en positiv framtid.

Räntan på svensk 2-årig statsobligation (SWE-2 nedan, månadsslutet) är den som korrelerar mest med räntan på bostadslånen, nedan 3 månaders bindning vilket i praktiken är rörlig ränta.

Terminspriset på olja ska normalt vara dyrare i framtiden då behovet ska öka med en växande ekonomi samt att det kostar att förvar. Nu signalerar världens viktigaste råvara riktigt djup lågkonjunktur. Kanske inte i USA men framförallt hos världens näst största förbrukare Kina följt av EU och Japan.

Handelsbalansen för EU, sämst på minst 25 år.

USD/SEK, imorgon så kommer vi att få ATH men det är inget att fira

Avslutningsvis, såhär kan det se ut när terminer utan tillräckligt med säkerheter säljs ut på en marknad som inte fungerar. Priset på nickel upp 400% på några timmar innan börsen stängde och backade all handel (trist för de som tjänade pengar, bra för de som låg fel i sina positioner. Vem har sagt att det ska vara rättvist?).